Le imprese venture backed, la quotazione e gli effetti del monitoraggio del fondo. Evidenze empiriche sull’underpricing (long e short term underpricing)

In letteratura si è affermata (Megginson e Weiss 1991, Jain & Kini 1995) la condivisione che le imprese venture backed si presentino alla quotazione sui mercati regolamentati con strutture organizzative e con fondamentali migliori di quelle non partecipate dai fondi. In questo paper si analizzano le evidenze empiriche sulle differenze tra le medie di alcuni gruppi di variabili d’impresa capaci di evidenziare tale differenza. In particolare la presenza nella governance d’impresa del fondo è analizzata con riferimento all’underpricing che sappiamo essere legata ai seguenti gruppi di fattori: fatturato, dimensione offerta, prezzo di emissione, età dell’impresa. I risultati relativi all’underpricing rilevato da 0 a 18 mesi mostrano come il contributo del fondo alla determinazione del prezzo di emissione e del conseguente underpricing siano ininfluenti nel breve termine (da 0 a 6 mesi), mentre risultino significativi per il long run underpricing. Tali risultati permettono agli autori di concludere che gli effetti del “monitoraggio” svolto dal fondo nel governo delle operazioni straordinarie e ordinarie sono positivi e rilevanti nel lungo periodo.